從印度UPL、Dhanuka Agritech等到中國（guó）原藥出口商：印度百草枯禁令，各方影響幾何？

一份行業風險（xiǎn）分析報（bào）告指出，印度擬（nǐ）議中的百草枯二（èr）氯（lǜ）化物禁用令，不太可能對當地農化行業造成均勻衝擊。大型多元化企業憑借其業務廣度能（néng）夠較（jiào）好地消化單一除草劑品種的損失，而小型製劑商、專業化營（yíng）銷商和進口商則可（kě）能麵臨更（gèng）為顯著（zhe）的經營壓力。

印度農業部於2026年7月13日發布《2026年百草枯二氯化物禁用令（lìng）草案》，依據《殺蟲劑法》（1968年）擬禁止（zhǐ）該除草劑的（de）進口、生產、銷售、運輸、分銷及使用。報告（gào）指出，雖然該禁令草案（àn）主要從公共健康角度（dù）出發，但其商（shāng）業影（yǐng）響（xiǎng）可能波（bō）及整個（gè）供應鏈——從海外生產商（shāng）和印度（dù）進口商，到製劑商、分銷商乃至農戶。

業內估（gū）算印度百（bǎi）草枯市場規模約為150億盧比（約合1.57億美元）。然而，確定各公司的（de）具體風險敞口難度較大，因上市農（nóng）化企業通常按除草劑、殺蟲劑、殺菌劑等（děng）產品大類披露（lù）營收，而非按單（dān）個分子（zǐ）細分（fèn）。分析認為，禁令的影響將集中在相對較小（xiǎo）的一批企業身上，而非均（jun1）勻分布在全行業。

大型企業：體量大但風險可（kě）控

上市公司中，UPL因在滅生性除草劑領域的規模和市場份額，可（kě）能擁有最大的百草枯絕對敞口。但得益於（yú）其多元（yuán）化（huà）產品組合和龐大的業務體量，對整體業（yè）務的影響預計較為有限（xiàn）。Dhanuka Agritech是（shì）另一家重要的印度營銷商，以（yǐ）Ozone 24% SL品牌銷售百草枯，除草劑在該公司業務中占有相當比重（chóng），但其產品組合涵蓋多個其他品種，百草（cǎo）枯銷（xiāo）售的損（sǔn）失僅占其除草劑總收入的一部分。

Rallis India和Coromandel International在集團層麵的預期影響較小，因為百草枯在其整體業務中（zhōng）占比有限。分析特別指出，Coromandel在（zài）化肥領域擁有更大的業務敞口。

比例上更（gèng）為顯著的衝擊可能落在業務集中度較高的企業身上。Crystal Crop Protection於2023年從先（xiān）正達收購了Gramoxone®在印（yìn）度的商標權，作為該國最知名的百草枯品牌之一，該公（gōng）司可能麵臨不容忽視的經營風險。

海外供應（yīng）端與庫（kù）存風險同樣（yàng）值得關注

擬議禁令（lìng）還可能影響印度以（yǐ）外的企業，因為印度對百草枯原藥進口高度（dù）依賴。貿易數據顯示，中國（包括台灣地區）占印度百草枯原藥進口的大部分。印度企業主要作為製劑商、品牌所有者和分銷商運作，而非核心分子（zǐ）的生產商。因此，全麵禁令將把部分上遊衝擊傳導至中國原藥生產商。

印度進口商還麵臨潛在（zài）的庫存風險。在擬議（yì）監管（guǎn）行動（dòng）之（zhī）前，市場已出現采購增加的情況，表明部分公司可能在預期限製措施出（chū）台前建立（lì）了一定庫存。若最終法令未提供充分的過渡期或允許銷售的時間（jiān）窗（chuāng）口，這些庫存將（jiāng）難以（yǐ）合法消化。草案中擬議的生產禁令還可能波及印度（dù）以外的（de）業務——分析指出，除非最終法令提供（gòng）豁免條款（kuǎn），否（fǒu）則印（yìn）度企業為出口而生產的百草枯製劑也將麵臨損失。

此外，政府公布的數據顯示，持有百草枯相關許可證的單位達1503家（jiā）。然而，該數字並不代表有1503家（jiā）獨立的百草枯原藥生產商。印度的八戒影院許可（kě）框架（jià）涵（hán）蓋原藥生產、製劑加工、分裝和貼標等多種活動，實際具備合成百草枯原藥能力的企業（yè）數量遠小於此數，大（dà）多數持證方為製（zhì）劑加工商。